Analistas veem reação positiva da Bolsa após 1º turno

Contrato futuro do real e índice EWZ sobem cerca de 4% Analistas do mercado financeiro esperam um pregão com maior apetite a risco e volatilidade nesta segunda-feira (5) pós-eleições. A vantagem de Flávio Bolsonaro (PL) ante Luiz Inácio Lula da Silva (PT) na ida ao segundo turno não estava precificada e deve prolongar a alta da Bolsa de Valores e promover uma redução nos juros futuros e no dólar.

"Os mercados já anteciparam um pouco deste movimento nos últimos dias, mas a força da votação da oposição deve gerar uma reação positiva amanhã. Liderando já no primeiro turno, as chances de Flávio ganhar são muito altas", diz Fernando Siqueira, diretor da casa de análise Eleven.

Às 20h34, o contrato ativo de real futuro, com vencimento em novembro de 2026, subia 4,86%. Já o índice MSCI Brazil EWZ, uma espécie de Ibovespa negociado nos Estados Unidos, sobe 3,88%.

"Na minha leitura, esse é o cenário de maior reprecificação positiva dos ativos brasileiros no curto prazo", diz Leonardo Mendes, economista da Manchester Investimentos. Analistas enxergam mais chances de um ajuste fiscal nas contas públicas e consequente queda de juros com Flávio do que com Lula.

Assim, um governo do candidato do PL poderia beneficiar mais os ativos de renda variável. O BTG Pactual projeta que se Flávio Bolsonaro vencer, as ações brasileiras poderiam voltar rapidamente à sua média histórica de 10 anos, o que implicaria um potencial de ganho entre 11% e 20%.

"Se o Ibovespa subir até um desvio-padrão acima da média, o upside poderia variar entre 32% e 45%. Por outro lado, a reeleição do presidente Lula pode provocar alguma correção de mercado, com o Ibovespa recuando cerca de 10%, com o real se desvalorizando mais cerca de 10%", diz relatório do banco divulgado na última quinta (1º).

Se o presidente Lula for reeleito, o BTG projeta o Ibovespa de volta ao patamar de 170 mil pontos, cerca de 10% abaixo do nível atual e uma desvalorização entre 10% e 15% do real, o que levaria o dólar a US$ 5,70 e US$ 6,00. Para Márcio Gomes, fundador da Orus Capital, o dólar pode cair para a faixa de R$ 4,70 a R$ 4,50 em uma eventual vitória de Flávio.

"O centro vai definir a eleição, me parece vai ter alteração de governo e aumenta a chance de ajuste fiscal e isso o mercado gosta", diz Gomes. A expectativa também é de um fechamento da curva de juros, ou seja, uma precificação de taxas menores nos próximos anos, o que tende a valorizar a marcação a mercado de títulos do tesouro prefixados e ligados ao IPCA+ de longo prazo.

"O ponto central não é o nome do candidato, e sim a probabilidade de uma mudança na trajetória fiscal. Quando ela aumenta, o prêmio de risco embutido nos juros longos tende a ceder, o que ajuda o real e os ativos domésticos.

Parte dessa melhora pode ser devolvida, porém, se a disputa voltar a se apertar nas pesquisas do segundo turno", diz Elisa Machado, economista-chefe da KAT Investimentos. Nomes da equipe econômica do candidato do PL também são bem recebidos pela Faria Lima, como a ex-presidente da Caixa Daniella Marques e o ex-ministro de Minas e Energia na gestão de Jair Bolsonaro, Adolfo Sachsida.

Ao comparar esta eleição com a disputa de 2022, em que Lula recebeu votos de Simone Tebet (PSB) e Ciro Gomes (PSDB), economistas do UBS BB não projetam uma transferência devotos ao petista no segundo turno. "Na ausência de um grande acontecimento político, é difícil, segundo nossa análise, visualizar um caminho para Lula vencer com um empate no primeiro turno, dado que a maioria dos candidatos restantes está posicionada no centro-direita", diz relatório assinado pelos economistas Alexandre de Azara, Rodrigo Martins e Fabio Ramos, divulgado na última sexta (2).

A composição do Senado mais à direita também é uma surpresa positiva para o mercado financeiro, dizem analistas. "A composição do Congresso altera a percepção sobre governabilidade e capacidade de aprovação da agenda econômica a partir de 2027.

Foi justamente um dos fatores que ajudaram a explicar a reação positiva do mercado após o primeiro turno de 2022", diz Marcos Praça, diretor de análise da Zero Markets Brasil. Os especialistas afirmam que a surpresa nas urnas deve prolongar o momento positivo da Bolsa.

Na última semana, o Ibovespa acumulou alta de 4,71%, o que analistas atribuem a uma antecipação de posições de olho no resultado eleitoral. O dólar subiu 0,62%, a R$ 5,22, e os juros de curto prazo caíram.

Quanto menor forem os juros, menos vantajoso fica o investimento em renda fixa, o que tende a aumentar o fluxo de aportes em ativos mais arriscados. O crédito tende a ficar mais barato, estimulando o consumo e investimentos e reduzindo o peso da dívida sobre as empresas.

Com uma projeção menor de custos e maior de lucro à frente, aumenta o valor da companhia hoje. Quando áudios entre Flávio e o ex-banqueiro Daniel Vorcaro vazaram, em maio deste ano, o mercado reagiu negativamente, com o temor de investidores que isso levasse à derrota de Flávio nas urnas.

No pregão seguinte à revelação, o dólar saltou 1,6% e a Bolsa caiu 0,6%. Naquele mês, estrangeiros tiraram R$ 13,3 bilhões do mercado acionário brasileiro.

"Em caso de vitória de Flávio, a expectativa de mudança tende a levar o Ibovespa para cima e o dólar para baixo no curtíssimo prazo. Para que isso se sustente, a pauta econômica precisa ser prioridade já na lua de mel e na transição, com o ajuste das contas públicas e as demais diretrizes econômicas pautados, votados e colocados em prática.

Sem isso, a expectativa se frustra e, em seis a doze meses, os ruídos podem voltar", afirma Gustavo Sung, economista-chefe da Suno Research. Paloma Brum, economista e consultora de investimentos na Peta Capital, espera que ações de bancos, varejo, construtoras e as ações de empresas menores, chamadas small caps, liderem a alta do Ibovespa, pois esses são os papéis mais sensíveis a juros e ao prêmio de risco doméstico.

"Exportadoras como Vale, Suzano e Klabin tendem a ficar atrás, porque um real mais forte tem certo grau de impacto sobre elas. Petrobras e estatais devem ganhar com a expectativa de menor intervenção, mas a ação da petrolífera já subiu bastante na sexta", diz Paloma.

VOLATILIDADE O principal indicador de percepção de risco do mercado brasileiro registrou o segundo recorde seguido na sexta (2). O VIX Brasil fechou em 32,77 pontos, maior pontuação desde sua criação, em 2024.

O recorde anterior, de 32,39 pontos, ocorreu na quinta (1). Calculado a partir das opções sobre o Ibovespa B3, o VIX Brasil mede a volatilidade implícita esperada para os próximos 30 dias.

Na prática, funciona como um termômetro da percepção de risco do mercado, por isso, também é chamado de "índice do medo", e costuma ser acompanhado por investidores, gestores e analistas em momentos de maior incerteza, sobretudo para estratégias de proteção de carteira e gestão de risco. A Bolsa de Valores encerrou o último pregão antes do 1º turno das eleições, na sexta (2), com alta de 2,62%, aos 192.114 pontos.

O índice não alcançava esse patamar desde 22 de abril, quando fechou aos 192.889 pontos. Segundo analistas, a alta foi impulsionada pelo posicionamento de investidores para a eleição.

O dólar encerrou em queda de 0,13%, cotado a R$ 5,216. Além disso, o viés positivo teve influência do exterior, com a divulgação dos dados de emprego dos Estados Unidos, que mostraram a criação de 29 mil postos de trabalho em setembro, abaixo dos 90 mil projetados por economistas consultados pela Reuters.

A taxa de desemprego ficou em 4,2%, ante projeção de 4,1%. O dado de agosto foi revisado de 162 mil para 133 mil vagas.